【中国门都网讯】公司1Q12营收1.36亿,YoY增长7%,实现净利润3400万,YoY下滑8.5%,符合业绩快报。公司业绩下滑的主要原因是ITO导电玻璃景气不如去年同期,而电容屏和减薄项目尚未贡献业绩。

　　展望2Q,预计ITO玻璃有望价量齐升,电容屏和减薄业务将开始贡献业绩。维持此前的盈利预测,预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元,YOY为34%、24%;EPS为0.81、1.01元,对应PE为18.6、15倍;维持“强力买入”投资建议。

　　ITO业务1Q毛利率下滑,未来回升是大概率事件:由于ITO导电玻璃市场一、二月份景气较淡,利用率低于去年同期,从而使得1Q综合毛利率同比下滑11.9个百分点至30.3%。但三月份以来,市场需求明显转好,目前公司11条线均已开启且利用率上升较快;同时第12条**STN线预计7月可投产。随着行业转暖,预计2Q开始ITO玻璃业务毛利率将有所回升。

　　CTP良率及利用率稳步提升:电容屏2.5G线已在2月开始投产,目前产能利用率和良率均逐月提升。公司一季报预计5月利用率和良率可达90%以上。据此判断,电容屏在2Q将开始贡献业绩。此外,公司3.0G线也有望在下半年正常达产并贡献业绩。

　　玻璃减薄业务或有惊喜:目前公司玻璃减薄线共有3条:1条4.5G、2条5.0G线,均已投产,目标客户为天马、中航光电子、京东方等国内知名面板厂。4月以来,订单业务增长显著。在面板轻薄趋势下,减薄业务前景向好,订单有望持续增长,且此业务毛利率较高。

　　牵手Intel,布局Ultrabook产业:公司受邀参加了4月的Intel北京IDF峰会,与Intel合作研发的18.5寸OGS屏已通过了Intel认证。凭借公司参股的昊信光电拥有目前大陆**一条5.0G电容屏的优势,长信未来有望切入Ultrabook产业链。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元,YOY为34%、24%;EPS为0.81、1.01元,对应PE为18.6、15倍;维持“强力买入”投资建议。

　　风险提示:电容屏价格下跌过快。